一、代销行业大洗牌：一场无声的金融革命
最近一个月，基金代销行业上演了一出"分手大戏"。国泰基金、景顺长城等16家公募基金密集发布与代销机构终止合作的公告，涉及银行、期货公司、三方销售机构等多类机构。这让我想起了当年在复旦读书时教授说过的一句话："金融行业的变革往往从最不起眼的角落开始。"
特别引人注目的是北京微动利基金销售有限公司和方正中期期货这两家机构。前者被中海基金、建信基金等多家公募终止合作；后者则面临招商基金、海富通基金等机构的集体"分手"。方正中期期货甚至直接宣布其"方小金"APP将在2025年11月28日下线。
作为一个量化交易的老兵，我看到的不仅是简单的业务调整，而是一场深刻的行业变革。期货公司的核心客户与公募基金受众重合度低这个事实，早就被数据证实了无数次。但直到现在，市场才真正开始正视这个问题。
这场代销行业的洗牌让我想到了一个更本质的问题：为什么在牛市中，散户总是容易踏空？这就像那些被淘汰的代销机构一样，明明机会就在眼前，却总是抓不住。
展开剩余73%牛市最大的特征是什么？是趋势向好。而趋势本身就是共识形成并不断加强的过程。所以牛市赚的其实是共识的钱。共识本身就是一种财富，而且一旦形成，不容易轻易结束。这就是为什么很多人踏空的原因——市场始终不给你想要的回调买入时机。
大多数人在经历了漫漫熊市之后，一旦有点上涨，就变得敏感多疑。这就是典型的"一朝被蛇咬十年怕井绳"。事实上，只要大家预期价格还会继续涨（共识没有消失），就会有增量资金继续推动行情。
看看数字货币和黄金就知道了。它们本身有什么价值？很多人不屑赚共识的钱，认为这是投机！但共识本身就是财富！只不过，赚共识的钱难度很大，因为共识不来自于我们这些散户，而是来自于机构大资金。他们掌握着定价权。
要理解机构行为，最好的方式就是用量化数据说话。让我们来看一个典型案例：
这只股票从4月初到现在创下阶段新高，半年时间股价振幅接近100%。表面上看是五上五下的折腾走势，但实际上每一次调整都是大资金在博弈。
通过量化交易数据，我们可以清晰地看到：
图中紫色数字代表"游资抢筹"，蓝色数字代表"机构震仓"。前者是游资和机构资金同时积极参与交易的表现；后者则是机构大资金在拉升股价前故意打压股价的行为。
这种反复的大资金博弈局面只能说明一件事：大家都看好这只股票。否则就不会这么折腾了。看懂这一点，对股价的波动就不会感到纠结了。
很多人觉得长期持有一只股票是参与牛市的唯一方式。但通过量化数据我们可以找到更高效的策略：
关注从"震仓"到"抢筹"之前的机会，五波操作合计收益63.36%。而一直持有的收益是70%，但需要承受巨大的心理压力。这就是量化策略的优势——既保持高收益又降低心理负担。
关注行业变化：就像代销行业的洗牌一样，市场永远在变化。我们需要保持敏锐的观察力。 理解共识的力量：牛市中的共识一旦形成就很难打破。与其怀疑不如顺势而为。 善用量化工具：普通投资者很难直接观察到大资金的行为，但通过量化工具可以间接了解。 建立自己的体系：无论是投资还是选择代销渠道，都需要有明确的判断标准。这场代销行业的洗牌不是终点而是起点。就像牛市中的每一次调整都是为了更好的上涨一样。作为投资者，我们需要透过现象看本质，用量化思维理解市场的变化。
记住：在这个信息爆炸的时代（虽然我不喜欢用这个词），真正有价值的是能够帮助我们理解市场本质的数据和工具。与其盲目跟风，不如静下心来建立自己的投资体系。
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发布于：上海市